WACC - यह आंकड़ा क्या है? अवधारणा, सूत्र, उदाहरण के लिए, का उपयोग करें और की अवधारणा की आलोचना

तिथि करने के लिए, एक ही रास्ता या अन्य उपयोग उधार संसाधनों में सभी कंपनियों के। इस प्रकार, वे न केवल अपने स्वयं के खाते के लिए कार्य करते हैं, लेकिन यह भी क्रेडिट। बाद कंपनी के उपयोग के लिए एक प्रतिशत भुगतान करने के लिए मजबूर किया जाता है। इसका मतलब है कि इक्विटी पूंजी की लागत छूट की दर के बराबर नहीं है। इसलिए एक अलग तरीके की जरूरत है। WACC - इस निवेश परियोजनाओं के मूल्यांकन के सबसे लोकप्रिय तरीकों में से एक है। यह आप खाते में शेयरधारकों और ऋणदाताओं, लेकिन यह भी करों की न केवल हितों लेने के लिए अनुमति देता है।

उदाहरण

तो, हम है कि WACC समझते हैं - निवेश लागत की औसत उपज का एक उपाय। लेकिन यह कैसे की गणना करने के लिए और जहां करों कर रहे हैं? मान लीजिए कंपनी शेयरधारकों के पैसे की कीमत, 40% पर 60% द्वारा वित्त पोषित है - लेनदारों के। उदाहरण के लिए, यह अनुमान है कि इक्विटी की लागत 20% होना चाहिए। एक ऋण कंपनी प्रति वर्ष 15% ले सकता है। हम तर्क और गणित की दृष्टि से इक्विटी की भारित औसत की गणना के मुद्दे दृष्टिकोण है, तो हम 18% मिलता है। लेकिन सब कुछ इतना आसान है? - शेयरधारकों, 40% - उधारदाताओं 60%: प्रश्न में $ 1000 की तुलना में इस परियोजना में निवेश कंपनी मान लीजिए। परियोजना अवधि एक वर्ष है, तो बाद कर नकदी प्रवाह 1180 डॉलर के बराबर है। अमेरिका। एक हजार डॉलर प्रिंसिपल निवेश के भुगतान पर खर्च किया जाता है। $ 180 शेष। अमेरिका शेयरधारकों और ऋणदाताओं को वितरित किया जाना चाहिए। हाल $ 60 प्राप्त करते हैं। और फिर मज़ा शुरू होता है। ब्याज भुगतान कर आधार में से काट लिया जा सकता है। इसलिए, कंपनी के पैसे में से कुछ वापस जाने के लिए सक्षम हो जाएगा। कर की दर 25% है, तो यह 15 डॉलर है। इसका मतलब यह है कि शेयरधारकों 120 और 135 डॉलर प्राप्त नहीं होता। अमेरिका। इसलिए, हम निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि कंपनी मूल रूप से कम कमा सकता। और आप अभी भी मांग और शेयरधारकों, और लेनदारों को पूरा नहीं कर सकते हैं। हम यह नहीं कह सकते कि WACC - बिक्री पर औसत प्रतिफल का एक उपाय है, यह है के रूप में एक पूरे के रूप में कंपनी के परिणाम से कोई लेना देना। लेकिन यह वह था जो एक कहीं अधिक सटीक गणना करने के लिए अनुमति दी जाएगी।

धारणा

यह कैसे ऊपर के उदाहरण से समाप्त करने के लिए संभव हो गया था, WACC - एक संकेत है कि आप उचित उधारदाताओं और परियोजना लाभ के निवेशकों निर्धारित करने के लिए अनुमति देता है। और यह भी ध्यान करों में ले जाता है। पिछले उदाहरण में, यह 18% और 16.5% पर है। इस के प्रभाव के अस्तित्व के कारण है "ऋण वित्तपोषण के कर ढाल।" मान लीजिए ऋण पर ब्याज दर 15% के बराबर है, पिछले उदाहरण में के रूप में। ऋण की वास्तविक लागत जबकि 15% * (एक प्रतिशत के रूप 1-कर की दर) है। इस उदाहरण में अंतिम 25% है। इस मामले में, कंपनी के ऋण 11.25% खर्च होंगे। WACC बस ध्यान में रखना है।

कारकों

कि WACC को प्रभावित पर विचार करें। निवेश परियोजना की वापसी के लिए जरूरी दर के इस उपाय। और यह इतनी पूंजी निवेश और बुनियादी बाजार दर पर शेयर बाजार, जोखिम मुक्त ब्याज में स्थिति है, साथ ही आयकर के रूप में बाह्य कारकों से प्रभावित है। कंपनियों उनके साथ काम करने, मौजूदा स्थिति में सबसे सफल उपयोग अपने संसाधनों की कोशिश कर रहा है। बीटा गुणांक, जोखिम प्रीमियम कंपनी, कुल पूंजी और क्रेडिट रेटिंग के लिए ऋण के अनुपात द्वारा निर्धारित जैसे कारकों को नियंत्रित करने के लिए महत्वपूर्ण। राजधानी भी प्रभावित होता है गणना की जानी चाहिए की भारित औसत लागत पर:

• ब्याज दर, लागत और ऋण पूंजी की हिस्सेदारी।
• इक्विटी बाजार के लिए जोखिम प्रीमियम।
• लागत और इक्विटी की हिस्सेदारी।

सूत्र

शुरू करने के लिए, हम अंकन परिचय। उनमें से:

• ई - इक्विटी की लागत।
• RE - अपने आवश्यक लाभप्रदता।
• डी - क्रेडिट की लागत।
• आरडी - ऋण पर ब्याज।
• TR - कर की दर।

इस प्रकार, WACC = (ई * आरई) / (ई + D) + (डी * आरडी * (1 टी.आर.)) / (ई + D)। ऐसा लगता है कि यह सूत्र खाते में ऋण वित्तपोषण का सिर्फ एक ही तरह लेता है। हमारी कंपनी कई का उपयोग करता है, तो सभी वे संबंधित दरों के साथ अलग-अलग विकल्प की जरूरत है।

उधार के बुनियादी सिद्धांतों

कंपनियों, क्रेडिट संसाधनों के माध्यम से वित्त पोषण करता है, तो बाद के उपयोग के लिए प्रतिशत, कम है, क्योंकि यह पूंजी की कंपनी की भारित औसत लागत कम कर देता है से लाभ। हालांकि, किसी भी बैंक के प्रयोजन के एक चैरिटी, लेकिन काफी अच्छा सौदा नहीं है। इसलिए, एक अधिक स्थिर कंपनियों महत्वपूर्ण सुरक्षा है, उनके ऋण पर कम दर प्राप्त करते हैं। बैंकों, अपने शीर्ष प्रबंधकों और कर्मियों की अपनी ऋण लेने योग्यता का पूरा संभव चित्र प्राप्त करने के लिए की तलाश सूची और इसकी व्यावसायिक योजना की ट्रैक रिकॉर्ड।

आलोचना

WACC - निवेश परियोजनाओं पर आवश्यक रिटर्न का आकलन करने के लिए किसी मान्यता प्राप्त उपकरण। हालांकि, यह महत्वपूर्ण चुनौतियों में से एक संख्या है:

• के अस्तित्व "ऋण वित्तपोषण के कर ढाल।" पहली नज़र में यह है कि बड़े ऋण, बेहतर लगता है। और यह वास्तव में WACC को दर्शाता है। लेकिन साहूकारों से उनके वित्त पोषण में वृद्धि के साथ परियोजनाओं की बढ़ती जोखिम पर विचार?
• बीटा गुणांक की समस्या। यह सूचक बाजार की अस्थिरता की तुलना में संपत्ति के जोखिम को प्रतिबिंबित करना चाहिए। अक्सर एस एंड पी 500 बहरहाल से कंपनियों द्वारा किया, कई फाइनेंसरों की सूची तथ्य यह है कि जोखिम की अस्थिरता समान है से सहमत नहीं हैं। और यह खाता WACC पर ध्यान नहीं देता।